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钱从哪里来?普通人改写命运的12大机会


口 述:香帅 著名金融学者、香帅数字金融工作室创始人、“香帅的金融江湖”公众号创始人

采 访:林红瑜

来 源:正和岛(ID:zhenghedao)


疫情过后,钱从哪里来?

 

恐怕没有人比香帅,更适合回答这个问题。

 

香帅本名唐涯,著名的金融学者,年纪轻轻当上北大光华金融系副教授、博士生导师。

 

她在《得到》开课。《香帅的北大金融学课》,长期位居榜单前三。

 

对她来说,有两个江湖。

 

一则,读古龙金庸,风流武侠梦;二则,置身金融眼,站在高处,重新解读财富。

 

她曾带着调研团队,走遍数十个城市,收集3亿条数据,推出《中国财富报告》。数据覆盖了368座城镇、横跨2900个县区,解读了14亿人最关心的财富问题。

 

疫情之下,正和岛专访了这位金融女侠。

 

她对中国增长的重新思考,对个人财富基本盘的深度解读,发人深省。



一场疫情,不可能改变中国经济长期的走向。

 

宏观政策都是短期,增长战略才是长期。

 

中国增长的内生动力是在的。我是长期乐观派。如果一场疫情就改变这个趋势的话,经济就不在轨道上了。

 

但从短期冲击的角度,我确实没有那么乐观。

 

钱从哪里来?普通人改写命运的12大机会拐点不会这么快来,

底部效果还没涌现

 

不要以为拐点会这么快就来。全国各地数据,没有大家想象的那么乐观。

 

我们现在估计,第一季度GDP增速差不多会腰斩,衰减到3-4%之间。大概到4月初可以看出来。

 

可能有人会松一口气,经济活动全停摆了, GDP好像也没有掉得那么厉害。

 

实际情况是,很多中小微企业会停摆。比如说现在复工已经达到90%,或者70%,这些数据是要狠打折扣看的。

 

像河南江西,劳动力输出的大省,不久前都处于高度封闭的状态。很多地方明面开工了,但实际上开工率远远不足。

 

原来工人500个,就回来50人、100人,你告诉我它生产能力是多少?

 

现在不是底部,很多效果还没涌现出来。

 

病痛效果都是滞后的。企业现金流的压力和考验,3月份还会比较严重,才会更加感受到切肤之痛。大家慢慢复工了,就松一口气,这不太可取。

 

钱从哪里来?普通人改写命运的12大机会

经济的马达,

还没有真正意义上启动

 

很多人对经济数据的解读充满误读。

 

比如说从消费者价格指数看出“通胀压力”,实际上中国现在面临的是通缩压力。

 

换句话说,中国面对的是经济过冷的问题。

 

CPI 为什么破5%?主要是猪肉的连锁影响。

 

2018年开始非洲猪瘟,猪肉价格上涨,接着替代消费传导到羊肉、牛肉、鸡肉上,再加上春节前后的冲击,导致整个食品价格上涨比较快。

 

但是去除掉食品和能源,1月份核心CPI1.5%,低于2%的合理水平。说明了什么?

 

工业生产没有起来。经济的马达,还没有真正意义上启动。

 

这也意味着货币政策、财政政策上还有一些空间,还需要加大资金支持的力度。

 

钱从哪里来?普通人改写命运的12大机会一月份社融超预期,

这是瞎说


一月份的社融数据出来以后,一片人叫好,我都不知道怎么回事。有人说一月份超预期,这是胡说八道。

 

社融超预期的部分,新增的贷款部分,都来自于地方债、政府债券。去年是1300多亿,今年同期是7000多亿,你想增长了多少倍?

 

企业贷、信贷是下降的,大家预期不好,不愿意投资,信贷上不来。

 

现在要等疫情慢慢稳定,预期慢慢稳定下来。这也要求保持宽松加码,要保持一定的力度,扭转大家比较悲观的预期。

 

现在房地产也起不来。中国1月份拿地数据,是去年同期的20%,2月份一定会更惨。

 

从经济快速拉动的角度,房地产和基建的拉力最大,全世界都这样,这不是“中国规律”,而是经济规律。

 

现在售楼处都基本停摆,现金流没有了,房地产商就不拿地,整个信贷就会直线往下拽。

 

效果还没有显现出来。等二月的信贷数据出来以后,大家可能会对实际的经济冲击更清晰,会丢掉一些不切实际的乐观。


钱从哪里来?普通人改写命运的12大机会 资本市场根本不是恐惧,

是太亢奋

 

资本市场没有弥漫着恐惧,现在是亢奋情绪。

 

最近新开户数量比较多,又涌入进去。疫情之后,大家预期政策要刺激经济,放水、降准、降息,情绪就慢慢上来,刺激更多人。

 

资本市场,长期看增长,短期看政策,超短期靠情绪。


永远不要低估市场的力量。你能够想得通的事,资本市场也想得通。

 

今年整个资本市场是向好的,这是我们在去年年底就做出的判断。

 

疫情以后,加强了这个判断,但是要担心资产价格脉冲式的涨跌,就是短期内涨得太猛,将所有的涨幅都消耗殆尽。

 

现在市面上的资金也比较宽松。但这并不意味短期没有回调的压力。

 

前几天我看着颤颤巍巍,创业板已经超过了2017~2019年的高点。情绪一反转,又会跌下去。(采访时2月27日,至3月9日创业板综合指数下跌4.04%)

 

从中长期看,今年资本市场还应该有一定的空间,可能会波折向上,到底有多少空间,也很难讲。

 

目前我有点担心,这种情绪过于亢奋和激动,会把本来今年很好的向上涨的势头,比较快地消耗殆尽。

 

钱从哪里来?普通人改写命运的12大机会疫情没有改变房价上涨下跌的任何逻辑


今年有人问我要不要在北京买房,我说现在还不抓紧?售楼处还没开门的时候,大家把你当上帝看待,说不定可以给你打95折。

 

只要疫情没有改变增长的轨迹,就不会改变房价的逻辑。

 

房价承载了这个国家、这个城市的增长。一个城市在增长,房价就在涨。我在《钱从哪里来》一书中,具体提到了。

一个国家在衰落,增长没有了,那就跌。北上广深肯定是好的,杭州和成都一直排名很高,这没有什么好说的。

 

要找到未来有增长潜力的城市买房。未来的增长,不仅仅凭大企业,还靠很多小企业。

 

江浙一带,民营经济生命力太顽强了。我特别佩服这些老板,属于野火烧不尽,春风吹又生,碰到任何情况,都可以迅速转身。

 

一个地方的企业如此有活力,这个地方的经济怎么可能没有活力呢?

 

经济有活力,怎么会不吸引人呢?吸引人,这个城市建设怎么会不好呢?

 

有人就有人才,这都是内生的。疫情过后,这些逻辑会被加强,不会被削弱。


钱从哪里来?普通人改写命运的12大机会 全球疫情大爆发,

黄金大涨股市大跌

 

我们可能要做好另外一种准备。

 

为什么最近全球黄金大涨,股市大跌,也是反映了大的传染病可能要流行起来。

 

像韩国、日本、意大利的疫情状况,全球蔓延开来的话,就不是中国政府能够控制的事情了。

 

2009年猪流感,最后全球大流行,感染了100多万人,死了一万多人。

 

新冠疫情能不能4月份就控制下来,现在全球都没有把握。

 

尤其是企业家,不要想着扛过3月份就没事了,得非常非常小心蝴蝶效应。如果全球航路封锁,企业都会被卡脖子。

 

大家得像泥鳅一样,在泥里面吸收养分,最大程度地活下去。能节约的成本,都要尽量节约。自降身段,尽量地开源,也包括拿到各种补贴资金、信贷。

 

因为你挺过去,后面几年很有可能比较好过。

 

如果全球一爆发,工厂一封锁,航路一封锁,很多企业都会很难受,即使能够通航,要付出更高的代价。

 

未来所有人可能要跟病毒共生一段时间。要怎么克服这些防护成本?怎么样在跟病毒共生的情况下搞经济?这种心理准备做好了没有?


钱从哪里来?普通人改写命运的12大机会疫情让我们看到了最大的短板!


这次疫情,暴露了中国最大的短板:医疗服务、城市治理。

 

从长期来讲,中国的钱一定要用在这上面。不是再建两个大医院,应该是建立更好的分级诊疗制度。

 

你们想想看,这一次武汉如果社区诊疗,每个小区诊所都有预警系统,都有自己足够的医疗力量,会不会搞成这个样子?

 

为什么新加坡这一次这么佛系的控制,能够控制好,人家其实是外松内紧。

 

他们大部分拥有私人的家庭医生,社区有分级诊疗服务,轻症已经在社区里处理掉了。

 

不是说像中国这样子,我们自己根本就没有分级诊疗的医疗设施,你怎么在家居家隔离,那就是感染。

 

经济增长的目的,是为了让大家过更好的生活。这个目标落点落在了城市,落在各个区县,落在各个社区。

 

以后社区才是城市生活的核心点。

 

教育、医疗、绿化、联防治安,这些基础设施服务,要嵌到社区里面。

 

从社区更小的范围,开始城市公共服务,这是未来发展的重中之重。

 

长期的钱一定要用在这些方面。

 

这是软性的竞争实力,这是让居民切切实实感受到国家强大、人民幸福的关键。


钱从哪里来?普通人改写命运的12大机会 我们和发达国家的最大差距,在这里!

 

社会服务、公共服务牵涉到民生,大家肯定很关心,不能光一味模仿西方都放掉,也不行。 

 

政府一定要加强监管,要有行业自律,要有政策保证,要有法律出台。

 

但是眼睛盯紧的时候,能不能把一只手松开?能不能在政府的监督之下,放开市场来搞?

 

利用好企业力量、社会自组织生生不息的能力,把社会往前推进。

 

如果企业可以围绕社区服务,围绕生活消费的升级,围绕整个公共治理,围绕着分级诊疗,围绕着小学、幼儿园早教的项目,你想会有多少的机会跑出来?可以养活多少人?

 

我特别希望这一次是坏事变好事,使中国在公共服务方面一元供给的态势,从此发生变化。让城市的治理水平,能更好地满足多元化的需求。

 

我们跟发达国家的差距,在这里。真正要缩小的,也是这些方面。

 

钱从哪里来?普通人改写命运的12大机会短期来看,最大的基建还是铁公基

 

城市治理、医疗服务、公共服务,是慢药调养,提高我们的免疫系统。

 

这种长期战略,往往见效慢。

 

短期来看,有的急性病,还是得吃消炎药。

 

比如说这次GDP第一季度掉三个点的状况,虽然我也不支持多吃抗生素,但是炎症真正上来,该吃还是得吃。

 

最近云南出台了万亿项目准备建高铁,这些钱,该撒的还是会撒。

 

但是根据中国的情况,基建要建在人口密度高,人口流入的区域,这才有效率,建在那些人口流出的地方,最后会导致政府债务问题。


钱从哪里来?普通人改写命运的12大机会再城市化,

会让中国迎来经济增长的高坡


最近有教授建议做安居房,正在写内参,我非常认同。

 

修更多的路和修更多的桥,修更多的医院,和修更多的学校,可能也必要,但是真正的再城市化是什么呢?

 

把城市这个词语拥有的权利,还给做出贡献的所有人。

 

包括在工棚搬砖的工人,替我们打扫卫生的阿姨,送快递送外卖的小哥,甚至连暂住证都没有的流动人口。

 

把3亿多的流动人口对这个城市做的贡献,还给他们。

 

我们既然要清理脏乱差的棚户区,为什么不给他们建一个安居房呢?

 

不让农民工安居乐业下来,怎么拉动中产数量?全部赶回乡村做乡村中产吗?这些人就没有资格变成城市人,变成中产人吗?

 

国家一定想到了这个问题,关键是怎么做。

 

这个政策如果能够推动,见效很快的,因为还是房地产,那相当于中国第二次房改。另一方面,也符合我们国家“房住不炒”的大政策。

 

这可能再造成一个新中产阶层。我们才3亿的中产人口,还有11亿呢。为什么不能创造6亿的中产人口?

 

中国这十年发生的变化,中产发生的变化,这种奇迹可以再复制一次,有机会的。

 

安居房能推行的话,那中国可能会迎来新的再城市化,迎来新一轮的经济增长的高峰!

 

我们这个国家有强大的韧性,只是看我们怎么做,这个民族怎么做,这个国家这个政府怎么做,有机会的。


钱从哪里来?普通人改写命运的12大机会将会有大批的中国企业,

成为全球伟大企业

 

疫情不会改变中国增长。

 

原来中国经济是由房子承载、高铁承载、高速公路承载,未来当然要由企业承载。

 

有的学者说,中国还没有出现伟大企业,这个话我觉得挺扯的。

 

华为不是伟大企业吗?阿里、腾讯用二三十年的路程,走成排在全球前十名的企业,你还告诉我,不是伟大企业?

 

你要相信,一个国家最后的经济增长,一定由伟大企业承载。

 

所以我们特别希望国家以后多扶持真正有科研实力的企业,尤其是在研发、税收上给予支持。

 

真正高精尖的科技,美国也是搞举国体制的,中国这部分资金真的要加强,这个不是短期可以看到效果,一两年不一定能看到效果。

 

但是这种钱得花,要不然短板补不上来。

 

比如说新药,到目前为止对疫情唯一有效的药还是美国药,这些是真正要加强的地方。

 

这就需要社会国家、企业、民众、科研人员抱有更好的心态,不要浮躁,能够更加扎实地走下去。

 

我们也坚信,再给点时间,中国会长出一大批年轻的企业家,长出更有知识、更有文化、对科技的重视度更高、更国际化的企业家。

 

政府方面也会有更加年轻有为,对科技更加有感知力的一些干部涌现出来。


钱从哪里来?普通人改写命运的12大机会 这一个世纪当然是中国增长的世纪!

 

查理·芒格最近说过一段话,说他有正当理由对中国乐观,没有哪个国家,像中国发展这么快。

 

上一个世纪,是美国增长的世纪。美国是消费驱动型的经济体,查理·芒格和巴菲特,就是牢牢抓住这根主线,坚定地投美国消费,成了一代投资神话。

 

下一个世纪,只要我们不发生方向性的偏差,当然是中国增长的世纪!

 

只要我们坚持社会主义市场经济的方向,坚持市场为先导,坚持手放松、眼看紧。

 

坚持给民营经济、市场更多的空间,让他们能够发挥能动性,让大家保持长期稳定乐观的预期。

 

那中国的增长,势不可挡。

 

可口可乐、麦当劳成为全球人民的消费,那你看西贝有没有可能?波司登有没有可能?李宁有没有可能?

 

当中国生产成为全球消费的标杆,不就是伟大企业了吗? 

 

如果中国梦实现的话,一定有大批的中国企业,成为全球伟大企业。

 

14亿中国人,每个人都还希望过得更好,希望赚更多的钱,希望住更大的房子,没有房子还希望买房子。

 

对财富增长的渴望,哪个年轻人没有?内生的动力都还在,重要的是采取什么样的方法释放它。这上面有很多事情可以做。

 

公共服务跟上了,这个国家的人民都会觉得很幸福。

 

伟大企业不停涌现,中国经济势必将不可挡地增长下去。

 

要想走在正确的道路上,首先要做对的事情。如果这些事能够做好,有长期的稳定预期,对于我们国家的经济,我是很乐观的。

 

我相信中国经济的韧性比大家想象的都要强!




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